比特幣期貨 ETF 獲批,灰度再攻比特幣現貨 ETF


不出意外,美國知名 ETF 提供商 ProShares 發行的比特幣期貨 ETF 將很快在紐交所上市。根據 Coindesk 報道,美國證券交易委員會 SEC 在內部會議中已經批准了該 ETF。

自 2013 年首次比特幣 ETF 上市申請被拒後,SEC 已經駁回了十餘個相關 ETF 申請,如若此次比特幣期貨 ETF 成功上市,將成為一個里程碑事件。

需要注意的是,比特幣期貨 ETF 與現貨 ETF 存在較大差別,前者的投資標的不是直接投資比特幣,而是為芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨價格提供敞口。這意味著,該 ETF 持有者並不直接持有比特幣現貨,相當於只投資了一個高波動的價格指數。

數字資產管理公司 Morgan Creek 的聯合創始人 Anthony Pompliano 認為,無論是從價格跟蹤還是收費結構的角度,批准一個比特幣現貨 ETF 會更好。

而據 CNBC 援引知情人士報道,許久未有大動作的灰度投資,正計劃申請將旗下比特幣信託基金(GBTC)轉換為比特幣現貨 ETF 基金。這將是灰度第二次申請上市比特幣現貨 ETF,相比信託基金只允許高淨值的合格投資者及專業機構參與,比特幣現貨 ETF 將大大降低准入門檻,散戶也可通過其進入市場。

不過,分析人士認為,由於比特幣尚未在納斯達克等傳統交易平臺上市,監管部門有理由擔心價格操縱風險,短時間內可能不會批准比特幣現貨 ETF。在一些樂觀從業者看來,比特幣期貨 ETF 上市仍舊值得興奮,它可能成為比特幣「本體」登陸主流金融市場的跳板。

美國證券市場將上市首個比特幣期貨 ETF

比特幣期貨 ETF 距離在美國證券市場上市即將成為現實。

上週五,美國知名 ETF 提供商 ProShares 披露了一份經修訂的比特幣期貨 ETF 檔案,其中顯示其比特幣期貨 ETF 計劃在當地時間 10 月 18 日正式掛牌交易,但具體的上市日期仍有待正式確認,不排除會延後幾天。

ProShares 此次信披象徵著完成上市前所必須的流程。隨後紐交所高增長板市場(NYSE Arca)確認了上市許可,宣佈該比特幣期貨 ETF 將以程式碼「BITO」進行交易,管理費為 0.95%。

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按照美國證券市場的規則,交易所上市 ETF 還需要獲得美國證券交易委員會(SEC)的許可,截至 10 月 18 日,SEC 尚未給出書面回覆。不過,據 Coindesk 10 月 16 日報道,SEC 的五位委員在舉行會議後,已經批准了比特幣期貨 ETF。另據熟悉相關監管框架的人士透露,只要監管機構沒有投訴,該 ETF 就將被允許交易。

除此之外,10 月 15 日,SEC 投資者教育辦公室還在推特特別提示,「在投資持有比特幣期貨合約的基金之前,請確保仔細權衡潛在的風險和收益。」這則訊息進一步印證,SEC 首次批准比特幣期貨 ETF 上市已經箭在弦上。


自比特幣市場不斷壯大以來,從業者一直希望推動比特幣 ETF 在美國合規市場的上市。2013 年,雙子星(Gemini)交易所創始人 Winklevoss 兄弟第一次向 SEC 提交了比特幣 ETF 上市申請,但後來遭拒。隨後的 8 年間,SEC 又駁回了十餘個比特幣 ETF 的上市申請,讓這個比特幣金融工具走入主流市場的過程變得十分波折。

走過 8 年坎坷,比特幣期貨 ETF 終於獲批,無疑將成為比特幣的里程碑事件。

但需要區分的是,此次 ProShares 發行的比特幣期貨 ETF 與以往人們常說的比特幣(現貨) ETF 存在差異。

據紐約天驕基金公司總裁郭亞天介紹,該 ETF 作為比特幣期貨交易基金,它的投資標的不是直接投資比特幣,而是投資比特幣的期貨價格。根據資訊披露,它是價格採集基於芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨價格。

相比比特幣現貨 ETF,期貨 ETF 的金融屬性更強烈,投資者買入該 ETF 的目的就是為了盈利,而非通過持有來抵抗通脹等。此外,期貨 ETF 的一大特點是有交割日期,需要頻繁調倉,也會帶來摩擦成本。

傳灰度著手提交比特幣現貨 ETF 申請

儘管比特幣期貨 ETF 為投資者提供了一個間接參與比特幣市場的敞口,但在許多加密行業從業者眼中,這一步走得並不到位。因為它並不直接購買比特幣,只相當於跟蹤了一個高波動的價格指數。

數字資產管理公司 Morgan Creek 的聯合創始人 Anthony Pompliano 認為,無論是從價格跟蹤還是收費結構的角度,批准一個比特幣現貨 ETF 會更好,但「乞丐」不可能一開始就有挑剔的資格。而在郭亞天眼中,如果比特幣期貨 ETF 的口子一旦開啟,將會有更多類似的金融產品獲得批准。

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的確,比特幣期貨 ETF 行將上市的動向很快傳導到市場。上週三,有「女股神」之稱的 Cathie Wood 旗下的 ARK 基金也向 SEC 提交了比特幣期貨 ETF 申請。而根據最新訊息,許久未有大動作的灰度投資(Grayscale)也將出山。

10 月 17 日,CNBC 援引知情人士報道,灰度計劃在本週申請將旗下比特幣信託基金(GBTC)轉換為比特幣現貨 ETF 基金。該人士透露,一旦 SEC 批准基於期貨的比特幣 ETF ,Grayscale 就打算立即向 SEC 提交申請。

根據歐科雲鏈的資料,截至 10 月 18 日,灰度信託管理著 64.75 萬枚比特幣,價值約 386.83 億美元,是全球最大的比特幣基金。


實際上,以信託基金的形式佈局比特幣並非灰度的初衷。早在 2017 年 1 月,灰度曾向 SEC 提交過比特幣現貨 ETF 上市申請,但由於當時 SEC 認為比特幣市場風險極高,灰度又於當年 10 月撤回了申請。如今來看,灰度對這個目標始終抱有期望。

比特幣信託基金只允許高淨值的合格投資者及專業機構參與,相較而言,比特幣現貨 ETF 的門檻降低許多,普通散戶也可通過買入比特幣 ETF 間接持有比特幣。灰度作為加密資產行業的「巨鯨」,無疑希望更多投資者能夠通過合規的渠道進入比特幣市場。而一旦比特幣現貨 ETF 獲批,也意味著美國證券市場正式承認比特幣作為一種可投資的金融資產,將為這一市場帶來海量的增量資金。

不過,在一些分析人士看來,SEC 率先批准比特幣期貨 ETF 而非現貨 ETF 是有意為之。在今年 8 月的 Aspen 論壇上,SEC 主席 Gary Gensler 曾表態,「我非常希望我的同事去審查基於 CME 比特幣期貨的 ETF」。在他看來,期貨 ETF 能夠為投資者提供更好的保護。

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這主要是因為比特幣本身具有現貨特性,需要一套合規託管和私鑰安全性管理的方案;另外,市場上沒有出現一個以公允價格買賣比特幣的、既完整又合規的二級平臺,雖然 Coinbase、幣安等交易平臺提供比特幣交易,但在監管眼中,這些平臺都無法規避比特幣的價格操縱等風險。相比之下,監管更認可在納斯達克、CME 等有著完整盤前盤後、做市商席位和清算結算體系的傳統交易平臺。

基於這種顧慮,分析人士認為,SEC 可能不會在短時間內批准比特幣現貨 ETF,除非比特幣能夠率先在傳統交易市場上市。

無論如何,比特幣期貨 ETF 如能率先在美國證券市場上市,已是比特幣誕生 10 多年來邁出的一大步,在從業者中的樂觀派眼中,比特幣期貨 ETF 有可能成為比特幣「本體」登陸主流金融市場的跳板。

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