2014 vs 2021:以史為鑑,taper將如何影響資產價格走勢?


智通財經APP獲悉,美聯儲將於北京時間11月4日2:00公佈利率決議;美聯儲主席鮑威爾將於2:30召開新聞釋出會。目前,市場普遍預期美聯儲將開始撤資1200億美元的政府債券購買計劃。

據瞭解,為了應對2008年的金融危機和經濟衰退,美聯儲進行了大規模的QE。隨後於2014年開始縮減每月850億美元的債券購買計劃,taper計劃從2014年1月份持續到10月份。

而因為去年新冠疫情爆發後,美聯儲為保住經濟,將聯邦基金利率降至接近於零的水平,並推出一系列措施,包括每月購買政府支援的債券,美聯儲當前的資產負債表已擴張至8.6萬億美元,市場預計本次taper將於2021年11月開始。


據瞭解,美聯儲在2014年縮減購債規模之前,美國國債市場出現了劇烈波動,為美元的大幅反彈奠定了基礎。那麼以史為鑑,受明天的taper影響,各大資產價格走勢將如何?

美元

儘管美國2014年的貨幣政策遠非鷹派,但它與歐洲、日本等其他央行的極端鴿派立場形成了鮮明對比。當時,歐洲、日本和其他國家央行仍在通過刺激措施全力支援本國經濟,而美聯儲則在縮減債券購買計劃。

智通財經APP瞭解到,2014年,美國國債收益率和其他國家政府債券收益率利差的擴大推動美元上漲,美元兌一籃子主要貨幣上漲了近13%。

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不過,這一次的全球貨幣政策形勢有所不同,一些投資者正押注英國、加拿大和其他經濟體的央行可能很快會加息,以應對全球通脹飆升。但分析師表示,有跡象顯示,美聯儲對通脹的擔憂程度高於此前的暗示,這可能提振美國國債利率,進而支撐美元。

債券收益率

2013年,時任美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)在國會作證時暗示美聯儲正在考慮退出貨幣支援計劃後,美國國債收益率飆升。


這一次,鮑威爾試圖提前讓市場做好開始縮減購債規模的準備。不過,由於部分投資者押注美聯儲需要比預期更加強硬才能對抗通脹,美國債券市場近幾周來經歷了大幅波動。與此同時,經濟增長反彈的預期推高了收益率,使美國債券市場可能迎來2013年以來最糟糕的一年。


股票

2014年美聯儲準備縮減購債規模時,標普500曾接近歷史高位,在開始縮減購債規模後又繼續創下新高。

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雖然美股目前創新高,估值近年來激增,但這導致一些投資者擔心市場的某些板塊,可能更容易受到更高的收益和更強硬的貨幣政策立場的衝擊;這些板塊包括高增長股和科技股,而標普500指數中科技股的比例很高。

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