2025財年，一則財務數據震撼整個光學產業：百年巨頭尼康，預計虧損高達850億日元，這一數字直接刷新公司成立以來的最慘紀錄。
這家誕生於1917年、曾壟斷全球光學市場的企業，會在短短二十年間，從產業高峰跌入虧損泥潭，連翻身的跡像都難以尋覓。
更讓人疑惑的是，這場巨虧並非偶然，背後藏著的，是這家百年企業無法逆轉的戰略困局。
百年根基
尼康的起點，遠比許多人想像的更紮實。 1917年，它以「日本光學工業株式會社」之名成立，最初專注於軍用光學產品，二戰期間成為日本最大的光學軍械供應商，巔峰時期擁有20多家工廠。
戰後重組後，尼康轉向民用市場，從雙筒望遠鏡、顯微鏡，逐步延伸至攝影機領域。
1948年，第一款以「Nikon」命名的相機正式上市，憑藉精準的光學技術，迅速在市場站穩腳步。在1950年代，《紐約時報》向全球推廣尼康相機和尼克爾鏡頭，讓這個日本品牌徹底走向世界。
1959年，Nikon推出首款鏡頭可互換單眼相機尼康F，直接確立了在高階單眼市場的強勢地位。
此後數十年，尼康一路高歌猛進。 1971年，其相機搭載阿波羅15號進入太空，成為太空攝影的首選設備；2009年，尼康向美國國家航空暨太空總署交付多款相機及鏡頭，用於國際太空站的影像記錄。
在消費級市場，尼康的數位單眼相機一度風靡全球，2013年達到巔峰，當年影像業務銷售額高達7,512億日元，占公司總銷售額的七成以上。
除了相機業務，尼康在半導體光刻機領域也曾佔有一席之地，早期與佳能、荷蘭ASML瓜分全球市場，其生產的超微尼克爾高解析度光學鏡頭，在當時堪稱產業標竿。
同時，尼康也涉足醫療設備、雙筒望遠鏡、測量器材等多個領域，成為全球綜合光學儀器製造商。
隱患暗藏
2013年的巔峰，其實是尼康最後的高光時刻。看似繁榮的背後，隱患已經悄悄埋下。
當時，智慧型手機開始快速普及，自備的拍照功能不斷升級，逐步擠壓入門級卡片機和單眼相機的市場空間。許多一般消費者不再願意花重金購買專業相機，手機成為日常拍照的首選。
尼康對此反應遲緩，依舊將重心放在專業相機領域，忽略了消費級市場的變化。
2014年，央視3·15晚會曝光尼康D600相機存在品質問題，拍照時會出現黑色斑點，這一事件嚴重影響了品牌口碑，讓原本就開始萎縮的市場雪上加霜。同年開始，尼康影像業務銷售連續下滑，三年間減少了30.7%。
線下渠道也隨之萎縮。曾經，深圳華強北有十多家尼康高端店，後來縮減至4家；太原的尼康店鋪從一百多家縮水七成，最火爆時每天能賣十台相機的店鋪，後來門可羅雀。線下賣場的蕭條，進一步加劇了尼康的銷售困境。
在半導體光刻機領域，尼康的決策失誤徹底錯失了發展機會。
它固執堅持乾式微影路線，錯過了台積電提出的浸沒式微影技術，隨後在EUV（極紫外光）技術上選擇全自研的封閉路線，最終被採用開放模式、整合全球供應鏈的ASML反超，逐漸退出先進製程光刻機市場。
鉅虧真相
2025財年的850億日圓巨虧，並非單一因素導致，而是長期戰略失誤的集中爆發。
很多人誤以為是相機業務拖垮了尼康，但事實並非如此。 2025財年前三季度，尼康影像業務仍實現209億日圓的營業利潤，雖然年比有所下滑，卻仍是公司內健康的獲利單位。
這次巨虧的核心，來自數位製造業務的巨額減損損失。
幾年前，尼康高價收購德國金屬3D列印公司SLM Solutions，對金屬增材製造市場過於樂觀，卻沒想到該市場成長速度遠不及預期，尤其是在汽車等工業領域的滲透十分緩慢。
同時，中國製造商的崛起，以更具競爭力的價格搶佔市場，讓尼康這部分業務成為燙手山芋。
無奈之下，尼康只能對這項資產進行大規模減損處理，單季確認的減損損失就高達906億日圓，幾乎佔據了全年虧損的絕大部分。
這種財務操作，本質上是一次性清理不良資產，甩掉歷史包袱，為後續策略轉向鋪路，但也直接導致了2025財年的慘烈虧損。
為了承擔責任，尼康的董事長、CEO以及總裁、COO，都宣布放棄本年度的獎金和績效股權激勵，這項舉措雖符合日本企業的傳統，但也從側面反映出公司的經營困境。
轉型掙扎
面對持續的困境，尼康並非毫無動作，只是多次轉型都未能達到預期效果。 2017年，尼康關閉了位於無錫的子公司及數位相機生產工廠，縮減消費級相機的產能，將重心轉向高階相機和專業影像領域。
此後，尼康推出Z系列無反光鏡相機，收購美國航空零件製造公司Morf3D Inc.的多數股權，佈局3D列印和航空零件領域。
2022年，尼康收購德國金屬3D列印商SLM Solutions，進一步加碼積層製造業務，只是這項投資最終未能帶來預期報酬。
同年，有媒體報告尼康停止研發單眼相機，公司雖出面否認，卻也未正面回應是否繼續開發，間接透露了其在相機業務上的戰略收縮。
在半導體領域，尼康放棄了與ASML在先進製程光刻機上的競爭，轉而佈局AI晶片相關的先進封裝領域。
2025年7月，尼康正式推出數位光刻系統DSP-100，專門用於先進封裝的後端工藝，支援大尺寸方形基板，採用無掩模技術，契合AI晶片封裝的需求，試圖在新領域尋找突破口。
此外，尼康也在醫療設備領域發力，收購英國視網膜成像診斷儀器生產商Optos，開發高精度診斷設備，試圖打造新的獲利成長點。
但這些轉型舉措，要麼投入巨大卻回報甚微，要麼仍處於佈局階段，短期內難以扭轉公司的虧損局面。
前路未卜
從百年光學巨頭到年度巨虧850億，尼康的墜落，從來不是偶然，而是時代變遷與自身決策失誤共同作用的結果。
它曾擁有頂尖的光學技術，佔據全球市場的核心地位，卻在技術迭代和市場變化面前反應遲緩，多次錯失轉型機遇，最終一步步陷入困境。
如今的尼康，正處於生死存亡的關鍵節點。影像業務雖能維持獲利，卻難以支撐公司整體發展；新佈局的先進封裝、3D列印等業務，還需要時間和資金的持續投入，能否成功突圍仍是未知數。
百年累積的技術底蘊，是尼康最大的資本，但如何將技術優勢轉化為市場競爭力，成為眼前最大的難題。
