本報（chinatimes.net.cn）記者葉青北京報道
3月2日，受中東地緣政治局勢升級影響，COMEX黃金價格高開高走，盤中一度漲至5,428美元/盎司，日內上漲174美元/盎司，漲幅達3.31%。同日國際油價同步出現劇烈波動，布蘭特原油盤中單日漲幅一度達13%，價格最高觸及82.37美元/桶。國際金價與油價雙雙強勢上行，二者行情的核心驅動源自中東地緣衝突升級催生的全球避險情緒，以及原油供應中斷預期帶來的基本面擾動。
「3月2日大宗商品出現大幅波動，主要與中東地區地緣政治緊張局勢升級有關，核心事件是美國與以色列對伊朗發起聯合空襲，以及伊朗後續採取的報復性打擊行動。同時，伊朗宣布封鎖霍爾木茲海峽，海峽內油輪通行受阻，這引發了市場對原油短期供應短缺的擔憂，進一步加劇了市場恐慌情緒。 預計本次衝突將推高原油地緣風險溢價10—20美元/桶。
中東局勢急速惡化
「近期國際金價大幅上漲，美國與以色列對伊朗發動的空襲是本輪金價劇烈上行的最直接導火索，但並非唯一驅動因素。本輪行情的直接觸發事件，是美國與以色列發動代號為『史詩怒火行動’的大規模聯合軍事打擊，伊朗最高領袖哈梅內伊及多名核心高官（包括革命衛隊總司令、國防部長等）在此次空襲中身亡。
景川補充表示，此次空襲事件發生後，伊朗隨即發動「真實承諾4」行動，對以色列及中東地區的27個美軍基地，實施了大規模飛彈與無人機攻擊。但本輪金價上漲的深層結構性支撐，主要來自三大維度：一是地緣政治亂局持續發酵，涵蓋俄烏衝突、中東局勢動盪、美國對外戰略的不確定性等；二是國際貨幣體系重構下的「去美元化」趨勢，全球央行持續增持黃金，為金價形成了剛性股；三是美元已持續受損，美國聯邦債務已持續增持 3億美元。
与此同时，资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》记者采访时表示，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，标志着伊朗权力核心遭遇重创，中东地缘政治平衡被彻底打破，地区博弈已从代理人冲突演变为美伊直接对抗的态势，全球能源安全与金融市场正面临严峻考验。
沈璟财表示，对金价而言，本轮地缘冲突为金价提供了短期强劲的上涨动能，但金价中长期走势仍需重点关注美联储货币政策、美元信用等核心宏观因素。投资者需密切关注未来数日的关键窗口期，窗口期内的局势发展将决定冲突是走向有限控制还是全面升级。未来金价走势核心取决于伊朗的反击烈度与冲突范围是否扩大，若冲突全面升级，金价有望冲击5500—5800美元/盎司；若局势逐步缓和，前期透支的涨幅或面临回调。
此外，從市場悲觀預期來看，伊朗強硬派的報復行動勢在必行，或將引發美以新一輪的回擊。北京黃金經濟發展研究中心研究員許亞鑫在接受《華夏時報》記者採訪時表示，若美以與伊朗雙方均不出動地面部隊，衝突將演變為長期消耗戰，進而引發能源供應危機，推升通膨水平，為金價持續走高提供強力支撐。中東地緣政治衝突由來已久，除卻本次地緣衝突這一短期變量，影響金價走勢的核心因素還包括聯準會貨幣政策、全球央行購金需求、美債風險等。通常而言，地緣政治衝突催生的避險行情，會隨著避險情緒的消退逐步終結，金價也會隨之逐步回落。
航運巨頭暫停霍爾木茲海峽航運
受中東地緣政治局勢持續升級影響，國際油價3月2日大幅走高，布蘭特原油價格盤中一度大漲近13%，最高攀升至82.37美元/桶。對此，創元期貨研究院能化組組長高趙接受《華夏時報》記者採訪時表示，國際油價大幅上行的核心原因，是美國與以色列針對伊朗發起的軍事行動。
「自2月初美伊核談判重啟以來，美國在外交斡旋的同時，持續加大軍事部署力度、擴大經濟制裁範圍，2月28日美以聯合對伊朗發動空襲，伊方隨即宣布禁止霍爾木茲海峽船隻通行，地區局勢從高壓對峙轉向實質性熱衝突，避險情緒與原油供應恐慌供應恐慌
据央视新闻报道，2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告称，禁止任何船只通行霍尔木兹海峡。值得关注的是，鉴于霍尔木兹海峡通航风险持续显著上升，3月1日，丹麦马士基集团已暂停所有途经霍尔木兹海峡的航运业务。据悉，马士基旗下ME11和MECL航线（均为中东航线）将绕行好望角，该公司同时决定，暂停未来所有经由曼德海峡的跨苏伊士运河航线运营。
地中海航運公司（MSC）也在其官方網站發佈公告稱，鑑於中東地區安全局勢持續惡化，以及霍爾木茲海峽、曼德海峽的海上通航持續受到限制，MSC已指示目前所有在上述海峽區域運營的船舶以及正在前往該區域的船舶，立即駛往指定的安全避風區域，直至另行通知。
「本輪衝突對原油市場的衝擊，主要體現在供應端的生產中斷和運輸端的流通阻塞兩個層面：一是生產端，伊朗本土原油生產秩序受到直接衝擊。目前伊朗原油產量約為312.9萬桶/日，出口量約139萬桶/日，若其核心油氣設施未被直接打擊，衝突平息後生產秩序有望恢復。」高趙省。
不過，高趙表示，若伊朗核心能源基礎設施遭受實質破壞，原油復產週期將大幅延長，甚至造成永久性產能損失。同時伊朗已明確警告，若其本土能源設施遭遇打擊，衝突將波及整個海灣地區，一旦衝突外溢，海灣地區的原油生產將受到全面衝擊。二是運輸端的風險更為突出。
「伊朗憑藉對霍爾木茲海峽週邊島嶼的實際控制權，完全具備封鎖霍爾木茲海峽的軍事與實操能力。該海峽日均石油運輸量約為2000萬至2100萬桶，佔全球石油貿易量的20%至30%。
同時，高趙表示，目前出於安全預防考慮，全球多家頭部航運公司及保險公司已主動暫停海峽相關業務運營，疊加多家船東發布航行警告，要求船舶規避該區域，霍爾木茲海峽商業航運已基本陷入停滯，部分船舶被迫繞行好望角，航運週期與運輸成本大幅攀升，進一步加劇了原油市場的供應緊張情緒。
此外，受中東地緣政治局勢持續惡化影響，OPEC+於3月1日發佈公告稱，自4月起增產原油20.6萬桶/日。對此，趙若晨表示，該增產量高於市場先前預期的13.7萬桶/日，這項決定的核心目的，是緩解本次衝突引發的供應中斷風險與油價過快上漲壓力，沙烏地阿拉伯已提前增加原油出口約50萬桶/日，以應對短期供應短缺。
「本次增產量或在短期內抑製油價進一步上行，但實際效果有限，核心原因是衝突已導致全球原油市場實際供應減少數百萬桶/日。OPEC+本次增產雖有助於穩定市場情緒，但若衝突持續升級，其增產量完全不足以抵消原油供應的實際損失。」趙晨若稱。
暴漲之後何去何從
隨著國際油價與金價持續波動，其後續價格變化引發市場廣泛關注。對此，高趙表示，後續需重點關注衝突的演化路徑與實際供應中斷的程度。首先是衝突在時間上是否持續，若美伊之間僅限於低頻有限打擊，油價或呈現脈衝式行情，難以形成持續上攻態勢；而決定市場情緒能否兌現為實質性漲幅的關鍵，在於霍爾木茲海峽的正常通行狀況。
趙若晨也表示，地緣政治仍是最為關鍵的因素，若衝突持續或升級，國際油價將維持高位甚至突破85—90美元/桶；若地緣局勢緩和，美國、以色列和伊朗出現停火跡象，國際油價預計將快速回吐漲幅，擠出地緣溢價。同時，也需要關注各國有無釋放戰略石油儲備（SPR）的決定。此外，高油價引發的通膨壓力、聯準會的利率路徑、美元指數走勢，都會影響國際油價。
对于黄金而言，沈璟财表示，基于当前的极端市场环境，白银期货在伦敦金属交易所或美国COMEX交易所出现挤仓行情的概率极高，甚至可能比黄金波动更为剧烈。挤仓风险的核心驱动力在于COMEX市场自身严重的纸货与实物之间的结构性失衡，地缘冲突则作为关键催化剂，放大了市场的恐慌情绪与实物争夺热度。
“虽然黄金是避险资产的首选，但白银独特的金融和工业双重属性，叠加当前的地缘危机和供应链断裂风险，使其具备了爆发史诗级挤仓逼空行情的所有要素。在极端挤仓情境下，白银期货价格完全有可能在短时间内冲击100美元/盎司甚至更高的心理关口。对于普通投资者而言，参与白银期货交易风险极高，更应关注实物白银或相关低杠杆产品。”沈璟财称。
针对国际油价后期走势，高赵表示，短期内，局势尚未明朗，国际油价的决定性因素仍有待观察，油价将维持高位高波动状态。转折点在于“预期被证伪”，一旦冲突降级或霍尔木兹海峡封锁未落地，前期计入的风险溢价就会迅速回吐。从长期来看，地缘因素权重虽显著抬升，但由于全球原油供应过剩的基本面依旧未变，油价在经历短期扰动后依然存在中枢回落的压力。
不過，高趙表示，相較於去年，今年地緣變數對油價的支撐作用更強，自川普當選美國總統後，其政府對南美委內瑞拉和中東伊朗這兩個核心產油區施加壓力，加劇了全球原油供應的不確定性。後續最大的變數在於伊朗政權更迭風險，若伊朗領導層發生變動，其油氣政策和地緣立場可能出現調整，屆時全球能源格局將被重塑，油價將需要在地緣政治與供需基本面之間尋找新的平衡。
「後期油價的走勢不確定性極大，近年來高波動率已成為原油價格走勢的主要特徵。短期來看，需重點關注地緣衝突的發展情況，若地緣局勢緩和，如美國、以色列和伊朗出現停火跡像或霍爾木茲海峽恢復正常通航，國際油價將會快速回吐地緣溢價。
针对国际金价走势，展望未来，许亚鑫表示，华尔街投行对于国际金价的走势仍存在分歧，最为激进看多的是摩根大通，其预计2026年底金价将升至6300美元/盎司，极端情境下会冲击8000—8500美元/盎司；最为保守看空的是花旗，其预計2026年底金價將跌至3650美元/盎司，極端情境下會測試2500—2700美元/盎司；知名投行高盛屬於穩健方，即對國際金價持結構性看多觀點，其預計2026年底金價將達到5400美元/盎司，樂觀情景下將突破6000美元/盎司。
責任編輯：帥可聰主編：夏申茶
