週五A股午後放量跳水，最終以單邊下跌收盤，3977點的缺口被完全回補，滬指最低觸及3955點，全市場超4700隻個股下跌。收盤後不少投資人忙著到處找利空，想搞清楚到底又出了什麼突發狀況。但事實上，今日盤內並無突發重大利空，國際原油價格平穩，外圍市場也無極端異動，本輪下跌的核心，還是A股自身的內部情緒與結構問題。
本輪跳水的直接導火線，是創業板核心抱團板塊的衝高回落。上午光模組CPO板塊一度大漲超4%，帶動創業板衝高，但午後板塊集體跳水，收盤直接翻綠，走出超長上影線。作為目前市場唯一的強勢主線，CPO抱團股的補跌，直接擊潰了本就脆弱的市場情緒，連帶大盤順勢下探回補缺口。
值得注意的是，今日市場的極致分化早已顯現：上午CPO抱團大漲時，兩市已經有超4000隻個股下跌，資金抱團與全市場普跌的割裂達到極致。這與去年機構資金抱團權重股的邏輯如出一轍：抱團主線大漲時，其餘板塊普遍失血普跌；而當抱團板塊出現補跌，短期雖會拖累指數，但也打破了資金的極致虹吸效應，給超跌的小盤題材股騰出了修復空間，市場的蹺蹺板效應十分明顯。
技術面上，隨著滬指跌破4000點，日線級別雙頭訊號已經顯現，但形態最終是否確立，仍需後續走勢確認。若短期指數能快速收復4000點整數關口，市場大概率將進入長期震盪整理階段，仍有再度向上突破的機會；若無法快速收回，則需警惕調整空間進一步擴大。
盤後兩大消息，也為市場帶來了新的變數。
一是，央行、證監會等五部門就金融法草案公開徵求意見，明確提出支持中長期資金入市，增強資本市場內在穩定性，並完善投資者權益保護機制。這對A股是長期制度性利好，將從發行、交易、監管、資金等多個維度，為市場築牢風險防線，防範系統性風險。
二是，上交所正式受理宇樹科技科創板IPO申請，公司擬募資42.02億元。作為國內具身智慧領域的龍頭企業，宇樹科技的上市進程推進，將帶動馬達、減速器、感測器等整條產業鏈的國產替代進程，可望推動機器人與硬科技賽道的價值重估，吸引增量資金入場。
從近期走勢來看，監管層持續發聲維穩市場情緒，但在弱勢環境下，政策底的傳導需要時間。截至本週收盤，滬指已經週線三連跌，而自2024年2689點底部反彈以來，滬指從未出現過週線四連跌的情況。疊加本週指數加速下跌後，日線等級缺口已完全回補，短期超跌訊號十分明確，只要週末外圍局勢沒有超預期惡化，下週市場迎來超跌反彈的機率極大。
不過投資人也要清醒體認到，目前市場仍有兩大核心限制因素。一是中東地緣局勢仍有不確定性，部分資金會藉助外圍利空放大市場恐慌，藉機砸盤；二是量化交易的高頻操作，在弱勢環境中反覆放大波動，嚴重挫傷了市場交易信心，這也是近期散戶投資者普遍呼籲規範量化的核心原因。在市場信心脆弱的當下，任何利空都可能被放大，而演算法驅動的量化交易，並不會考慮市場情緒的承受力。
對於後市操作，這裡給投資人4個核心提醒：
第一，滬指自高點回檔超200點後，已經跌出了空間，指數層面的抄底機會正逐步顯現；
第二，即便下週迎來超跌反彈，反彈空間也大機率受限，4000點整數關卡將成為多空爭奪的核心，市場更可能是先超跌反彈，再進入橫盤震盪整理；
第三，反彈過程中需警惕量化資金逢高砸盤，市場信心的真正修復，離不開對做空砸盤力量的強力監管；
第四，需高度警覺微盤股的流動性風險，今日微盤股指數跌破長達一年多的上漲趨勢頸線，技術面破位明顯，後續即便出現反彈，也是離場的窗口期，在流動性收緊、避險情緒升溫的環境下，小盤股的流動性溢價將持續消退。
整體來看，經過連續三週的調整，市場情緒已降至冰點，技術面超跌訊號明確，缺口回補也釋放了大部分下行壓力。對投資人而言，無需過度恐慌，下週專注於超跌題材的修復機會，同時規避高位抱團補跌與流動性不足的微盤股風險，耐心等待市場情緒的穩定修復。
