從鄉鎮縫紉廠到資本迷局，國民男裝品牌緣何走至生死邊緣？

有一個品牌，曾揚言要“讓中國男性衣櫥必有七粒扣標准款襯衫”，但在經歷留次易主後，如今只留下滿地雞毛。連續三年亮紅燈的財報、摘不掉的ST高帽、揮不去的套現傳聞，“活出男人範”的口號猶在耳畔，步森男裝卻早已物是人非，深陷退市泥潭。

從鄉鎮企業的草莽崛起，到資本市場的迷航困局，步森用四十年寫就的商海沉浮錄，此刻正迎來最驚險的章節——當寶雞國資的救生艇劃破迷霧，這艘擱淺的服裝巨輪，究竟是在等待潮水重來，還是將永遠沉沒於時代洪流之中？

一台縫紉機織就的國民品牌傳奇

1985年，在有“襯衫之鄉”之稱的諸暨楓橋鎮，壽彩鳳用1000元啓動資金創辦了“百樹服裝廠”。憑借熟練的縫紉手藝，這個家庭作坊在壽彩鳳的帶領下，以“三天出小樣、五天成批量、七天上市場”的速度，迅速在當地襯衫圈裏打出名堂。

壽彩鳳是家中的長姐，因父親早逝，從13歲开始就學習裁縫養家，早年是挑着縫紉機走村串寨給人做衣服、補衣服的“大師傅”，直到30多歲那年，壽彩鳳南下深圳打工，在那裏學習到了合資工廠技術、企業管理經驗，從而打开了她的創業思路。

“百樹服裝廠”就是壽彩鳳從深圳歸來後創辦的，它也是步森男裝的前身。

早期，廠子主要靠給別人加工爲主，是整個服裝產業鏈條中掙錢最少的部分。壽彩鳳不甘於此，在1992年注冊了“步森”商標，开始做自己的服裝品牌。

90年代正是民營經濟高速發展的時期，杉杉、雅戈爾、太平鳥等服裝企業，都是從這個時期突破重圍，走向巔峰的。同爲浙商，步森的發展步伐也基本與這些品牌一致。他們共同在西裝革履的黃金年代，編織出中國男裝產業的第一張金字招牌。

1996年，步森投資3000萬新建第四代廠房，產值突破3億元，躋身全國民企500強；2008年，步森籤約黃曉明擔任品牌代言人，並一舉打響“活出男人範”的廣告語；2011年，步森股份登陸深交所，开啓資本之旅。

資料顯示，巔峰時期的步森擁有15條襯衫生產线，年產500萬件，相當於每分鐘下线9.5件襯衫。2013年左右，步森线下門店超1000家，覆蓋90%縣級以上城市。同時，步森還是榮譽收割機，集齊了中國馳名商標、國家免檢產品、中國名牌等七大國家級認證，成爲男裝行業唯一“大滿貫”得主。

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迷失十年，資本狂歡下的斷崖式墜落

本該走向巔峰的步森，卻在2015年那年走向墜落。

這一年，壽氏家族套現離場，先是在4月一次性轉讓了39.86%的股權，一口氣套現了11.2億，把實控人的位置成功轉了出去；11月，緊跟着又協議轉讓了16.37%的股權，再次套現了3.5億；2016年，壽氏家族在二級市場通過大宗交易、競價交易等形式合計套現了近5億，到2016年底，家族合計持股僅剩3.57%。

而在壽氏家族套現離場前一年，即2014年，步森男裝已經迎來了上市首虧。因此坊間一直有傳聞，壽氏一家人早就看出了步森已是強弩之末，早早就在籌劃逃離。

壽氏家族套現離場後，步森迎來了“十年六易主”的魔幻周期：從徐茂棟的金融夢碎，到趙春霞的P2P暴雷，再到王春江的科技泡沫，每次轉型都留下10億元級的債務窟窿。

具體來看：

第一任：非凡領馭 & 領先趨勢

這對資本組合在完成”去實業化”首秀後就悄然退場，目前公司狀態正常，成爲唯一全身而退的玩家。

第二任：徐茂棟

這位”星河系”資本大鱷的財技魔術終遭反噬。證監會調查顯示，其通過虛構供應鏈交易、違規擔保等手法，從步森與天馬股份抽血超30億。2023年8月，終身市場禁入令爲其資本生涯畫上休止符。

第三任：芒果淘咨詢 & 蘇州青科創

這家頂着新經濟光環的接盤者，在經歷股權質押爆倉後，如今僅存工商檔案裏的注銷記錄。其關聯方蘇州青科創更因27起債務糾紛被限高，辦公地早已人去樓空。

第四任：趙春霞

“美女掌門”與她的P2P帝國共同墜落。旗下愛投資平台500億暴雷事件余波未平，這位曾高調宣稱”病愈即歸國”的實控人，至今仍在境外”雲遙控”着價值23億的未兌付黑洞。

第五任：東方恆正

看似白衣騎士的接盤方，實爲資本賭桌上的新玩家。其持有的1550萬股步森股權現已被多地法院輪候凍結，法定代表人王春江更因14次失信記錄淪爲”老賴專業戶”。

第六任：艾紹遠

當前漩渦中心的影子操盤手。據《上海證券報》調查，其通過浙江優策、秀實投資等私募通道，涉嫌挪用2.8億基金資金承接東方恆正質押股權。

而這場持續十年的資本擊鼓傳花，最終在浙江證監局2024年5月下發的《行政監管函》中迎來高潮——六任實控人累計涉及83項違規行爲，創下A股公司控制權更迭史上的黑色紀錄。

當監管利劍刺破層層嵌套的資本戲法，這些曾在步森舞台中央的弄潮兒，或入局、或出逃、或折戟，共同拼湊出一幅中國式資本運作的浮世繪。

而步森的墜落，本質是實體企業在資本狂歡中的自我異化：當服裝淪爲資本遊戲的注腳，工藝傳承讓位於財務技巧，其衰亡已成必然。

生死突圍，誰能喚醒沉睡的巨人？

如今，留給步森的只剩下殘酷的財務數據：2023年，步森營收1.44億元，不足巔峰期的1/20；扣非淨利潤連續9年虧損，累計超5億元；股價從2015年峰值58.7元跌至2025年10元區間，市值縮水83%。

2024年Q3數據顯示，公司市淨率高達15.10，遠超服裝行業2.3倍的均值。盡管寶雞國資擬注入5億元紓困資金，但截至2024年Q3，公司資產負債率已攀升至62.8%，總資產較上年末減少3.73%至2.28億元，淨資產縮水8.71%至0.84億元。高槓杆疊加18.78倍市淨率，反映出資本估值與實體經營嚴重脫節，若未來盈利未能改善，可能引發股價回調風險。

而十年的資本逐利，也讓步森深陷核心人才流失與團隊重建的難題。

據了解，近三年步森設計團隊流失率高達45%，直接導致產品迭代停滯。2024年爆款單品中仍有60%沿用2013年設計模板，Z世代消費者認知度不足3%。

盡管公司提出“引進頂級設計師團隊”計劃，但2024年財報顯示研發投入僅佔營收1.2%，遠低於行業4.5%的平均水平。人才斷層使得高端定制業務推進緩慢，SELECTION系列定制西服營收佔比仍不足5%。

在35歲以下男性客群中，步森品牌認知度僅7%，落後於海瀾之家（43%）、太平鳥（28%）等競品。盡管嘗試植入《繁花》等熱播劇，但抖音“步森男裝”話題播放量3億次中，67%來自40歲以上用戶。