投資收益穩步增長!淨利潤下滑,五大上市險企四季度如何“突圍”


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截至2021年10月30日,五大上市險企第三季度業績報告全部出爐。其中,四家上市險企第三季度淨利潤同比大幅下滑超30%。

10月29日,中國人壽、新華保險跌超6%,中國太保跌5.91%、中國平安跌3.37%。港股方面,中國人壽H股跌3.14%,中國平安H股跌4.20%。

四季度上市險企是否會持續承壓?業內人士認為,目前各公司估值觸底、超跌明顯,但估值修復取決於各公司的轉型舉措以及新業務資料何時企穩回升。長期來看,險企改革成效將逐步顯現,旺盛的康養需求也將支撐行業的增長空間,行業資產、負債兩端有望迎來趨勢性改善。

淨利潤整體下滑

今年三季度,中國平安歸屬於母公司股東淨利潤236.57億元,同比下滑31.2%;中國人保歸屬於母公司股東淨利潤38.27億元,同比下滑37%;中國人壽歸屬於母公司股東淨利潤75.87億元,同比下滑54.6%;新華保險歸屬於母公司股東淨利潤14.41億元,同比下滑50.2%;中國太保歸屬於母公司股東淨利潤53.87億元,同比下滑0.7%。

關於淨利下滑的主要原因,中國平安提到“主要受資本市場波動影響”,中國人壽稱“傳統險準備金折現率假設更新”所致,中國人保源於“賠付支出、提取準備金同比增長等因素”,新華保險則“主要受會計估計變更的影響”。

業內人士認為,今年保費增速不樂觀,是三季度上市險企業績下滑的主因。銀保監會公佈的前三季度資料顯示,1月至9月行業原保費收入36514億元,同比下降1.3%。9月行業原保費收入3490億元,同比下降6.8%。同時,前三季度賠付支出上漲,一定程度上導致險企三季度業績承壓。

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投資收益穩步增長

資產端,各家險企投資收益穩步增長。今年前三季度,新華保險年化總投資收益率為6.4%,同比增長0.8個百分點;中國人保實現投資收益509.19億元,同比增長13.43%。中國人壽三季報顯示,今年三季度,公司適度調整固收資產配置節奏,同時緊密跟蹤權益市場。前三季度,公司實現總投資收益人民幣1656.95億元,同比增長12.8%。值得注意的是,中國平安三季報顯示,截至9月30日,公司總資產首次突破10萬億元,達10.08萬億元。

各家險企的資產配置有所不同。中國人壽稱,第三季度緊密跟蹤權益市場,積極開展權益品種戰術再平衡,適時兌現收益。中國平安則表示,保險資金投資組合資產配置持續優化,資產負債匹配管理不斷完善。前三季度,保險資金投資組合年化淨投資收益率為4.2%。

中信建投認為,平安不動產所涉及的地產類基金中,險資並不參與具體的開發專案,涉及房地產投資風險整體可控。

據媒體報道,中國人壽總裁助理張滌近日表示,截至今年三季度,公司持有投資性房地產的資產佔比不到投資資產的2%。若將公開市場債券、公開市場股票以及非標金融產品等相關資產納入計算,約佔總投資資產4%。“中國人壽會關注科技園、當地物流等新型房地產機會,中國人壽將統籌考慮房地產對資本的佔用,再確定未來的配置特徵和方向。”

資產負債兩端有望迎來趨勢性改善

事實上,今年以來A、H市場的保險股表現均不佳,股價影響因素來源於多方面。壽險方面,疫情影響仍在持續,受代理人數量下滑,新單保費負增長等問題困擾;財產險方面,車險綜合改革重塑市場格局的同時,也帶來了車險保費下滑,承保效益壓力凸顯,短期經營承壓。

華金證券分析師崔曉雁表示,建議投資者密切關注代理人、開門紅、長端利率等先行指標,及時捕捉保險行業的拐點訊號何時出現。

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國君非銀劉欣琦團隊表示,預計主要險企將延後“開門紅”的啟動時間,“開門紅”業績增速將有所放緩;未來產品的差異化成為保險公司新的競爭優勢,主要上市險企通過發力“大健康”和“大養老”佈局相關產業鏈,同時部分公司通過打通醫藥險閉環建立創新支付模式,預計將引領行業建立新的發展模式。

財險方面,車險綜合改革滿一年,預計四季度起保費高基數影響將徹底緩解。如自有渠道佔比高、規模優勢控賠降費,以及業務結構快速優化的頭部上市險企更有優勢,預計仍能保持承保盈利。

編輯:王寅

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