俄羅斯可能要在咱國發行債券了。
這事兒乍一聽新鮮，但要是翻翻歷史書，會發現100多年前，沙俄就曾在東北搞過類似的“金融操作”，只不過那會兒發的不是普通債券，是一沓沓印著沙皇頭像的“紙質盧布”，最後全成了廢紙。
百年前，是弱國被列強“割韭菜”的慘痛教訓，而如今，兩個大國在平等合作中探索新金融模式的嘗試，歷史，這一比較確實有點意思。
1896年夏天，俄國沙皇尼古拉二世在莫斯科搞了個盛大的加冕典禮，清政府派了李鴻章去賀壽，結果這一趟，被俄國人“盯上了”。
當時的清朝剛在甲午戰爭裡慘敗，被迫簽了《馬關條約》，賠了日本2億兩白銀，連台灣都割讓了，沙俄一看機會來了，拉著德國、法國搞“三國干涉還遼”，表面上是幫清朝要回遼東半島，實際上是想在東北撈好處。
藉著這層“幫忙”的關係，沙俄逼清政府簽了份《中俄密約》，裡面規定，清朝允許沙俄在東北修條鐵路，但鐵路沿線歸沙俄“保護”，並且修鐵路的錢還得清朝出。
更關鍵的是，沙俄趁機提出，修鐵路得用錢，可清朝手頭緊，不如讓沙俄在東北設家銀行，專門管鐵路的錢，順便發點“債券”籌款。
這銀行叫“華俄道勝銀行”，表面上是中俄合辦的，可大權全在沙俄手裡，銀行成立沒多久，就開始在東北發行一種特殊的“盧布”，說是盧布，其實不是真金白銀，更像張“白條”。
它的底氣在哪呢？沙俄說，這張紙能換中東鐵路的未來收益，等鐵路修好了，運貨、收運費，賺了錢就來兌這張紙。
那時候的東北，老百姓對“洋錢”接觸不多，沙俄又仗著軍事優勢強行推廣，不少商人和農民圖個方便，就收了這種“紙質盧布”。
一時間，哈爾濱的商舖、長春的糧行，甚至街頭的挑擔小販，都開始用它交易，而沙俄呢？靠這招從東北捲走了大量真金白銀，一部分用來修鐵路，一部分填了戰爭賠款的窟窿，還有一部分直接進了貴族的腰包。
但“白條”終究是白條，1904年，日俄戰爭爆發，沙俄被日本打得慘敗，不僅丟了南滿鐵路的控制權，連中東鐵路的收益都保不住了。
華俄道勝銀行跟著倒閉，那些拿著“紙質盧布”的人急了，去銀行兌錢，櫃檯上只剩空抽屜，拿去市場上花，商家一聽是“沙俄票子”，擺擺手說不收。
最慘的是那些小商販和農民，很多人都囤了很多“紙質盧布”，本想著等鐵路賺錢了換大錢，結果戰爭一打，就發現這些紙連糊牆都不頂用，摸起來比窗戶紙還脆，風一吹就碎。
這場鬧劇最後的結果是，沙俄欠了一屁股債，東北百姓被坑得血本無歸，所謂的“中東鐵路收益”成了泡影。
歷史繞了個大彎，到了2025年，俄羅斯又被傳要在華髮債。這事兒聽著像“歷史重演”，可背景早不一樣了。
2022年以來，俄烏衝突持續，西方國家對俄羅斯下了狠手，凍結了俄羅斯央行在海外3000多億美元的外匯儲備，把俄羅斯主要銀行踢出國際結算系統。
這一套組合拳下來，俄羅斯傳統的融資渠道幾乎全斷了，以前發債券能找歐洲投資者，現在人家避之不及，想用美元買設備、付貨款，連銀行都不敢接這單子。
但俄羅斯也不是沒招，它轉頭加大了對亞洲國家的能源出口，往中國賣石油、天然氣，往印度賣原油，甚至跟朝鮮換糧食。
可問題也隨之而來，能源出口賺的是盧布或者人民幣，可俄羅斯需要美元，買飛機得用美元，進口精密儀器得用美元，連給海外僱傭兵發工資都得用美元，可現在美元進不來，怎麼辦？
這時候，發債成了一個可能的選項，簡單說，就是俄羅斯企業，在中國發行以人民幣計價的債券，拿到錢後再換成美元使用，這種債券有個學名叫“熊貓債”，以前有過外國企業在華髮熊貓債的例子，比如韓國、英國的企業都試過。
中俄貿易現在綁得緊，2024年，中俄雙邊貿易額突破2500億美元，中國連續13年是俄羅斯第一大貿易夥伴。
俄羅斯的石油、天然氣、木材往中國賣，中國的電子產品、機械設備、農產品往俄羅斯送，兩邊每天都有大量人民幣和盧布結算。
再加上人民幣在俄羅斯的外匯儲備裡佔比越來越高，2024年年底甚至超過了美元。換句話說，在中國發債，俄羅斯能找到買家，中國的銀行、投資機構，甚至一些企業，都有可能買。
但說起來容易，做起來難，俄羅斯的信用得過關，以前沙俄發“紙質盧布”靠的是軍事威脅，現在俄羅斯發債得靠國家信用。
可這幾年俄羅斯財政壓力大，戰爭開支猛增，2024年軍費預算佔了財政支出的30%以上，財政赤字越來越大，要是還不上錢，買了債券的中國投資者可就虧了。
歷史的教訓得記住，100多年前沙俄在東北發“紙質盧布”，本質上是利用當時中國的弱勢地位“割羊毛”。
現在中國是獨立自主的大國，俄羅斯想在華髮債，雙方得談清楚條款：利率怎麼定？怎麼還本付息？萬一還不上怎麼辦？這些都得簽合同，白紙黑字寫明白，不能像當年那樣“口頭承諾”。
100多年前的沙俄，靠軍事優勢和國際地位的不平等，在中國搞“金融掠奪”，最後把自己和中國的投資者都坑了。
現在的俄羅斯，是在國際制裁的壓力下，找一個平等合作的伙伴融資，而中國作為世界第二大經濟體，有足夠的能力和底氣去評估風險、把控合作節奏。
更重要的是，現在中國的金融市場越來越開放，也越來越規範，以前外國企業在華髮債，得經過層層審批，現在雖然流程簡化了，但監管反而更嚴了。
說到底，歷史不會簡單重複，但總能給人啟發，靠欺騙和掠奪搞金融，最後只會搬起石頭砸自己的腳。
100多年過去，中國早已不是當年的中國，任何合作，都得講規矩、守信用，這是歷史給我們的底氣，也是未來合作的基石。
