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小鹏汽车:跨过”成人礼” 踏进下一战



8月28日,小鹏汽车正式登陆纽交所,股票代码为“XPEV”,成为继蔚来汽车、理想汽车之后,国内第三家登陆美股市场的造车新势力。通过IPO小鹏汽车发行了99733334股美国存托凭证(每股相当于2股公司A级普通股),发行价为每股15.00美元。在不行使超额配售权的情况下,小鹏汽车IPO的融资额达到15.0亿美元,发行估值为112.0亿美元。

此外,小鹏汽车还授予承销商30天选择权,允许承销商购买至多14959999股美国存托凭证。若全额行使超额配售权的话,小鹏汽车此次IPO的融资额达到17.2亿美元,发行估值为114.2亿美元。

资本市场对于小鹏汽车的上市呈现出了追捧的态势。8月28日0时55分,小鹏汽车顺利迎来在纽约证券交易所挂牌上市后的第一笔交易,开盘价23.1美元,较发行价上涨幅度超过55%,盘中最高涨幅甚至超过60%。这使得小鹏汽车的市值一度逼近170亿美元。

截至当日收盘小鹏汽车首个交易日每股报收21.22美元,仍然较发行价上涨41.47%,市值达到153亿美元。次日小鹏汽车股价继续走高,截止收盘每股股价上涨7.4%至22.79美元。

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北京时间8月29日美股收盘小鹏汽车股价

对于小鹏汽车而言,IPO是2020年的一件大事,意味着其从一家稚嫩的创业公司成长为一家成熟的公众公司,也意味着其在智能汽车的战场上暂时站稳了脚跟,赢得了资本的认可。

“IPO对于小鹏汽车而言是一个新的里程碑,是一个阶段的总结,更是一个阶段的开始。”小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在上市仪式上表示。

接下来,小鹏汽车将和蔚来汽车、理想汽车一起踏入下一步战场,作为中国智能汽车行业的代表争夺中国乃至全球市场。

这是一个战场更大、竞争更激烈、持续时间也更长的宏大战争。

小鹏汽车的“成人礼”

2014年,小鹏汽车的主体广州橙行智动汽车科技有限公司由三个联合创始人在广州创立。碰巧这一年何小鹏创立的UC以近40亿美元的高价将卖给阿里巴巴,创下当时中国互联网最高并购记录,何小鹏也因此进入了阿里集团。

何小鹏很早就有造车的念头,他最开始听说特斯拉是在2011-2012年,很快他意识到汽车行业可能会面临一场剧变——智能汽车有可能跟智能手机一样,在接下来的10-15年里发生巨大的变化。

但是按照当时的情况,UC作为一个纯粹的互联网公司,没有能力造车。在进入财大气粗的阿里集团之后,何小鹏再次冒出造车的念头,遗憾的是当他提出在阿里体系造车后,却被否决掉了。

2017年8月,怀揣创业梦想的何小鹏从阿里巴巴离职,加入小鹏汽车。

算下来,从小鹏汽车成立到IPO中间经历了六年。

在其他行业成立六年上市算是一个比较快的节奏,但是在中国智能汽车行业,这一速度实属正常——和小鹏汽车同一年上市的蔚来汽车在2018年就已经上市,此前刚刚上市的理想汽车成立比小鹏汽车还晚一年。

“造车比我想象的难多了,当时觉得创业这么多年,这么多困难都碰到过,但是现在觉得汽车真的是太难了。”何小鹏感慨,“我觉得汽车行业那些老大哥做到今天都不容易,我非常钦佩。”

造车的难是全方位的,何小鹏把汽车行业归为“三高”:花钱额度高、人员数量多、技术密集。

首先难在资金上,最开始没造车的时候何小鹏认为,造车大概几十亿就够了,但后来他发现远远不够。

要盖一个厂,几十亿下去了;要研发一款车,差不多要花20亿左右;每款新车在量产之前要做大量的测试,要生产上千台测试车,每台车成本上百万。

“以前看别人做车觉得100亿太夸张了,现在自己跳进去才知道200亿都不够花。”2017年,小鹏汽车成A+轮融资,何小鹏发布了微博,但后来,何小鹏认为200亿都不够花。

技术也是造车需要跨越的难关,这一点何小鹏刚进入这个行业就有所体会,汽车工业历来就被比喻是工业制造的“皇冠”——它是唯一一个供应零配件过一万个、年销量过一百万、代码过一亿的工业产品。

在造车的过程中,新造车企业还往往遭遇到外界不断的质疑,“三年前,当时很多人问:你们是PPT造车吗?2018年有人问:你们能够量产吗?2019年有人问:你们卖得出去吗?2020年,又遇到新的问题。”

造车有多苦,业内人士最清楚。今年6月的一天,何小鹏在个人微博上晒出与蔚来汽车创始人李斌、理想汽车CEO李想三人的合照,并配文称“三个苦逼,在忆苦思变…… ”。

当时,三个人中仅有李斌的蔚来汽车已经在美股上市,即便如此李斌也被评为2019年最惨的人。

好在随着市场的变化,艰难的时刻开始过去,随着小鹏汽车8月27日上市,国内三大造车新势力蔚来、理想、理想完成在美股“胜利会师”。

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多年的辛苦在上市这一刻终于迎来了果实。

虽然是三家中最后完成IPO的,但小鹏汽车融资额和发行估值却超过了两家:小鹏汽车融资额15亿美元;高于蔚来的10亿美元和理想的11亿美元;发行估值上,小鹏汽车为112亿美元,高于蔚来的64亿美元和理想的约100亿美元。

如果把企业当成一个人的话,那么IPO就是它的“成人礼”。对于小鹏汽车来说,上市除了具有符合意义,更重要的是,IPO也将成为小鹏汽车接下来发展的阶梯。

IPO对于小鹏意味着什么?

细心的人会发现,此次小鹏汽车的IPO发行了9973万股ADS,而此前披露的却是8500万股。为什么会临时增加了1433万股?原因还是在于这次认购太过火爆。

即便是如此,在雪球等投资社区中,还是有不少投资者抱怨没有抢到新股或者抢到的份额太少。

实际上在IPO之前,已经有不少意向认购者提交了认购意向。比如小鹏汽车的四名股东阿里巴巴、TMT对冲基金Coatue、卡塔尔主权基金Qatar Investment和小米分别有意向认购2亿美元、1亿美元、5000万美元和5000万美元,而特斯拉的投资者之一PrimeCap也认购1亿美元。

投资人的追捧使得小鹏汽车成为全球新能源汽车企业历史上定价估值最高和融资规模最大的IPO,融资完成后小鹏汽车也将会是国内新造车赛道上资金最多的企业。

IPO的价值首先体现在融资上,此次募集的资金为小鹏汽车未来的发展提供充足的“弹药”支持。按照何小鹏的说法,有了更多的“粮食”,小鹏汽车就可以做好产品和服务,更稳定更有节奏的长线思考。

除了IPO募集到的资金外,上市还意味着小鹏汽车拥有了更多的融资工具,比如增发、发行公司债、可转债、配股等等。

小鹏汽车的早期投资人经纬中国合伙人万浩基认为,“企业登陆资本市场是为了长期的业务发展。长期来看,车企肯定不能只靠一款车,资金储备、融资渠道以及未来资本市场所带来的好处,对新造车企来说都是很关键的,现在是一个不错的时机。”

造车作为一个技术密集型的行业,募集到充裕资金意味着为企业的技术研发提供更多的支撑。

按照小鹏汽车内部的说法,融资完成后小鹏汽车的资金储备,让其在下一阶段的发展——尤其是自研投入上拥有充足底气,依靠智能建立起来的企业标签和技术护城河也将更加巩固。

资料显示,无论是自动驾驶、智能座舱系统还是动力总成系统,小鹏汽车都位于行业前列。比如在自动驾驶方面,小鹏汽车研发出了Xpilot自动驾驶软件系统,是国内第一家自主研发出同类产品并商业化的新造车企业。

而这些技术成果的取得背后是金钱在“燃烧”,资料显示,三大造车新势力中,小鹏汽车的研发费用比例及研发人员比例最高,在智能化自研投入最大。

招股书数据显示,小鹏汽车在2019年的研发投入达20.7亿元(约2.93亿美元),较2018年的10.5亿元大幅增长,小鹏汽车2019年研发投入占收入比例达到89.18%。

IPO还有一个意义是对于小鹏汽车品牌的提升以及各方信心的提升。

上市是一个鲤鱼跃龙门的过程,跨过IPO这道门槛意味着经受了资本的考验和认可。无论是对普通的用户还是小鹏自己,上市公众企业的身份都将带来一定的光环,对于品牌的长期发展形成助力。

新造车下一场战争拼什么?

IPO虽然意义重大,但接下来小鹏汽车还有更长的路要走,更难的仗要打。

小鹏汽车内部认为,上市的企业里程碑之后,小鹏汽车希望能够成为智能汽车的代表,但这个阶段才刚刚开始。

中国的新造车企业的创始人中,不少都是因为受到特斯拉产品的震撼,从而萌发进入智能汽车赛道的念头,何小鹏也是其中之一。

但现在,小鹏汽车却变成了特斯拉在中国的最大对手之一,双方之间的恩怨涉及到技术和产品。

在产品方面,2020年4月,小鹏汽车发布其P7车型,从价格到续航到直接对标model3,被外界号称特斯拉杀手。

不过实事求是的来看,从市场份额来看,小鹏汽车确实和特斯拉还有不小的差距。

据乘联会数据,2020年1-7月,新能源狭义乘用车累计销量为39.8万辆,其中特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车销量分别为56768辆、14321辆、11945辆、7149辆。今年7月份Model3月销量超过万辆,位居新能源汽车销量第一,而同期P7却远在十名开外。

不过,在接受媒体采访时何小鹏认为智能汽车赛道需要足够的耐心,从长远来看公司的发展。“在一个时间点比较绝对值是没有意义的,要更关注质量,而不是数量。”

对小鹏汽车而言,它还有时间来追赶。

从份额的角度来看,智能汽车还处于非常初级阶段,电动汽车只占乘用车市场的约4%,这是非常小的份额。何小鹏认为在未来的三到四年内,电动汽车的份额能做到10%-15%之间,这意味着市场有数倍增长空间。

如何抢占这一机遇?小鹏汽车认为首要的问题是智能汽车的普及化,造出让很多人都买得起车。

这一点上小鹏汽车和蔚来汽车、理想汽车都有很大的区别,后两家走的是高端、豪华的路线。 比如其2020款G3售价区间在14.68万-19.98万之间,不及蔚来ES6和理想one价格的一半,而P7的定价也低于model 3,和竞品相比具备较高的性价比。

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小鹏汽车两款车G3和P7,图片来自小鹏汽车官网

“小鹏汽车有一个很大的不同,我们专注15到30万的中高端的定位。”何小鹏认定,这个价格区间的市场在未来2年到5年会迎来极大的增长。据了解小鹏汽车接下来推出的第三款车依然是一款A+级的轿车。

除了性价比优势,智能化技术也是小鹏汽车的另外一个杀手锏。

按照何小鹏的理解,智能汽车和传统汽车的变化如同普通手机到智能手机的变化,硬件、软件的组合,从而带动应用场景发生变化。

“什么叫智能汽车?智能汽车相对传统汽车应该与用户之间有更加强大的交互能力。人与车所建立的连接不仅局限于行驶的场景下,而是拓展到云端,借助以语音识别、自动驾驶为代表的全新交互技术进入我们的生活场景之中。”

相对于特斯拉或者是传统国际汽车巨头BBA,在智能化技术方面,小鹏汽车有个很大的优势在于本土化适配方面。

比如业内人士认为特斯拉在有些地方做的并不符合中国的国情,比如自动泊车功能,特斯拉没有太重视。

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小鹏G3超级自动泊车辅助

此外,国际汽车厂商还面临的一个问题是和国内的互联网环境适配的问题,它们通常需要通过于国内互联网公司来合作。但是这种合作存在很大的困难,“想把一个软件植到一台车的硬件里面是非常复杂,很难让一个软件去管理这台车的所有硬件。”

而小鹏汽车通过建设软件自研的团队,保证有效率的、符合中国场景的研发,在OTA技术、智能驾驶和智能座舱适应中国的国情。

汽车除了成为代步工具之外,其服务属性也在不断的增强,这方面新造车企业们都已经做了不少的探索。

比如在补能方面,为了解决里程焦虑,蔚来采取的是换电模式,理想汽车采取的是增程式电动模式,而小鹏汽车采取的是超级充电模式。

2018年12月在G3上市发布会上,何小鹏明确表示,超级充电的用户体验更好,小鹏汽车会把超级充电作为核心战略执行下去。

近期在接受媒体采访时,何小鹏再次强调小鹏汽车是中国唯一一个在自我建设超级充电桩体系的企业,会花费更多的资源去思考和解决充电体系内的问题。

他透露小鹏汽车正在思考和制定超级充电桩方面的策略,“我认为三年内,电的获取和使用会取得更大的空间。”