極端天氣,如何影響復蘇節奏?

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摘要

2月中下旬,節後復工、復產遭遇凍雨等極端天氣,中東部地區明顯受災。經濟運行、物價形勢或受到哪些影響?

熱點思考:極端天氣,如何影響復蘇節奏?

一問:本輪凍雨,影響範圍與持續時間?中東部地區明顯受災,3月天氣或將恢復常態

2月中下旬,大部地區氣溫較常年同期明顯偏低,全國多地相繼出現凍雨等極端天氣。217日以來,中東部地區受寒潮影響範圍較大,鄭州、合肥、長沙等中部城市,最低溫度單日最大降幅在7-8攝氏度之間,平均低溫較過去4年同期下降1.5-3攝氏度。低溫壓制下,多地出現大範圍低溫雨雪冰凍,部分地區甚至出現凍雨等極端天氣。

區域上,本輪凍雨集中在中東部地區,長三角等地的極端天氣較爲反常。經驗上,凍雨多發生在山地和湖區、淮南多於淮北,貴州、湖南等地較爲多見。2024年初凍雨橫跨東中西部地區的數十個省份,較爲少見地出現在山東南部、安徽北部等地勢平坦地區,長三角區域更是極爲罕見地出現凍雨、冰粒等復雜降水相態。

本輪極端天氣或即將結束,3月上旬中東部地區或明顯升溫,不再具備凍雨發生條件。凍雨的發生條件較爲苛刻,僅當有降水出現且地面溫度低於零攝氏度等條件同時具備時,才可能形成。氣象監測數據顯示,全國大範圍雨雪天氣已基本結束,3月上旬中東部地區或迎來升溫,4日起長沙、合肥等代表性城市氣溫或基本回歸去年同期水平。

二問:經濟運行,或遭遇哪些挑战?凍雨影響人流出行,擾動節後復工、復產節奏

以凍雨爲代表的低溫冷凍極端天氣,所造成的直接經濟損失通常較小。2012年以來,我國氣象災害平均每年造成的直接經濟損失在3500億元左右、佔GDP比重基本低於0.5%。各類氣象災害中,凍雨、雪災等低溫冷害對經濟影響通常較低,農作物受災面積佔比僅有5.8%,明顯低於旱災、暴雨洪澇、風雹的40.8%31.4%13.4%

但凍雨對人流出行影響較大,本輪凍雨恰逢節後復工、復產,或對經濟復蘇節奏形成“間接”擾動。節後復工以來13日,全社會跨區人流明顯回落,分別較20232019年同期下滑1.64.8個百分點;廣東、湖南、浙江等中東部勞務大省,人流淨遷入明顯不及去年同期;建築業受勞務人口遷移影響較大,華東地區粉磨、瀝青开工率表現平淡。

此外,凍雨或引發電力供應故障,進而對工業運行節奏產生影響。20132016年初,湖南省曾發生兩次凍雨天氣,期間部分地區工業增加值、工業用電量同比均較上年末明顯回落。分行業看,電燃水、上遊加工制造行業能耗較高,受電力故障的影響相對更大。2024年春節後,高爐开工率等上遊工業生產指標,走勢仍相對偏弱。

三問:對物價擾動,影響幾何?短期脈衝、對CPI彈性影響偏弱

本輪低溫凍雨恰逢油菜等蔬果處於現蕾至抽薹期、易受凍害,也易造成農產品運輸受阻等。安徽中南部、江蘇中部、湖北大部等地油菜將遭受輕至中度低溫凍害;陰雨天氣將加重長江中下遊部分地區土壤過溼狀況,不利於回溫後油菜、露地蔬菜等恢復生長。此外,寒潮天氣下,農作物運輸受阻,運價或有所擡升、推升果蔬成本。

高頻數據顯示,蒜薹等蔬果價格已有邊際擡升、持續性還待進一步跟蹤。供給充足下,鮮菜等超季節性降價一度對CPI食品端有明顯拖累、例如,1月鮮菜鮮果合計影響CPI下降約0.3個百分點。低溫寒潮對蔬果供給階段性衝擊、疊加運輸擡升等,以蒜薹爲代表的農產品價格自2月以來邊際上漲至8.7/500克,高於季節性水平。

低溫凍害對蔬果價格影響更多爲短期脈衝作用、對CPI影響相對較弱,後續可重點關注生豬產能去化節奏等。經驗顯示,低溫等影響蔬菜生長導致CPI環比階段性較正常年份高0.1-0.2個百分點;考慮到蔬果等權重佔比相對較低,對CPI影響彈性或相對有限。CPI節奏或更多受豬價等彈性較大的分項影響,後續可密切生豬產能去化節奏等。

風險提示

經濟復蘇不及預期,政策落地效果不及預期

報告正文

2月中下旬,節後復工、復產遭遇凍雨等極端天氣,中東部地區明顯受災。經濟運行、物價形勢或受到哪些影響?本文梳理,供參考。

熱點思考:極端天氣,如何影響復蘇節奏?


一問:本輪凍雨,影響範圍與持續時間?


2月中下旬,大部地區氣溫較常年同期明顯偏低,全國多地相繼出現凍雨等極端天氣。217日以來,寒潮自西北地區逐漸東移南下、大部地區氣溫斷崖式回落。哈爾濱、西安等北方城市氣溫降幅較大;中東部地區受影響地區更廣,鄭州、合肥、長沙等中部城市,最低溫度單日最大降幅在7-8攝氏度之間,平均低溫較過去4年同期下降1.5-3攝氏度。低溫壓制下,多地出現大範圍低溫雨雪冰凍,部分地區甚至出現凍雨等極端天氣。

區域上,本輪凍雨集中在中東部地區,長三角等地的極端天氣較爲反常。經驗上,凍雨多發生在山地和湖區、淮南多於淮北,貴州、湖南等地較爲多見。2024年初凍雨的影響面較大,橫跨東中西部地區的數十個省份。具體來看,此次凍雨較爲少見地出現在山東南部、安徽北部、江蘇北部等地勢相對平坦的中東部地區,長三角區域更是極爲罕見地出現凍雨、冰粒等復雜降水相態;參考中國氣候公報,2013年來上述地區基本未發生類似天氣。

本輪極端天氣或即將結束,3月上旬中東部地區或明顯升溫,不再具備凍雨發生條件。凍雨的發生條件較爲苛刻,當暖溼氣流與寒潮“交鋒”產生“逆溫層”、有降水出現且地面溫度低於零攝氏度等苛刻條件同時具備時,凍雨才可能形成。氣象監測數據顯示,全國大範圍雨雪天氣或於2月底結束,3月上旬中東部地區或迎來升溫;34日起,長沙、合肥等代表性城市,氣溫或基本回歸去年同期水平、同時恢復“正常”降雨天氣。


二問:經濟運行,或遭遇哪些挑战?


以凍雨爲代表的低溫冷凍極端天氣,所造成的直接經濟損失通常較小。2012年以來,我國氣象災害平均每年造成的直接經濟損失在3500億元左右,20132016年爲兩個峰值,分別造成直接經濟損失58085033億元;2017年以來,氣象災害直接經濟損失佔GDP比重基本低於0.5%。各類氣象災害中,凍雨、雪災等低溫冷害對經濟影響通常較低,農作物受災面積佔比僅有5.8%,明顯低於旱災、暴雨洪澇、風雹的40.8%31.4%13.4%

但凍雨對人流出行影響較大,本輪凍雨恰逢節後復工、復產,或對經濟復蘇節奏形成“間接”擾動。正月初九復工以來,全社會跨區域人員流動量明顯回落,近13日人流量分別較20232019年同期下滑1.64.8個百分點。區域上看,廣東、上海、四川、湖南、浙江等中東部勞務大省,節後淨遷入情況明顯不及去年同期。建築業等勞動密集型行業受勞務人口遷移的影響較大,以華東地區爲例,節後粉磨、瀝青开工率仍處於歷史相對低位。

此外,凍雨或引發電力供應故障,進而對工業運行節奏產生影響。凍雨會使電线結冰,若持續時間較長,或致電线繃斷、短路,造成電力中斷等。20132016年初,湖南省曾發生兩次凍雨天氣。20131-3月,邵陽市工業增加值、工業用電量同比分別較上年末明顯回落3.27.4個百分點;20161-2月則分別較上年末回落3.69.8個百分點。分行業看,第二產業用電量最高、佔各行業比重接近80%,其中電燃水、上遊加工制造行業用電量佔比靠前,受電力故障的影響相對更大。2024年春節後,高爐开工率等上遊工業生產指標,仍弱於201920212023年同期水平。


三問:對物價擾動,影響幾何?


本輪低溫凍雨恰逢油菜等蔬果處於現蕾至抽薹期、耐寒性下降,易受凍害,也易造成農產品運輸受阻等。安徽中南部、江蘇中部、湖北大部、江西北部等地油菜將遭受輕至中度低溫凍害;陰雨天氣將加重長江中下遊部分地區土壤過溼狀況,不利於回溫後油菜、露地蔬菜等恢復生長,且持續低溫寡照也或導致部分蔬菜生長緩慢。此外,寒潮天氣下,農作物運輸受阻,運價或有所擡升、推升果蔬成本。

高頻數據顯示,蒜薹等蔬果價格已有邊際擡升、持續性還待進一步跟蹤。供給充足下,鮮菜等超季節性降價一度對CPI食品端有明顯拖累、例如,1月鮮菜鮮果合計影響CPI下降約0.3個百分點。低溫寒潮對蔬果供給階段性衝擊、疊加運輸擡升等,或推升部分蔬果價格,高頻數據顯示,以蒜薹爲代表的農產品價格自2月以來邊際上漲至8.7/500克,高於季節性水平(詳情參見《溫和通脹的微觀基礎?》)。

低溫凍害對蔬果價格影響更多爲短期脈衝作用、對CPI影響相對較弱,後續可重點關注生豬產能去化、服務業價格修復節奏等。規律顯示,低溫等影響蔬菜生長、進而對CPI食品產生階段性幹擾,導致CPI環比階段性較正常年份高0.1-0.2個百分點;考慮到蔬果等權重佔比相對較低,影響彈性或相對有限。CPI節奏或更多受豬價等彈性較大的分項影響,後續可密切關注生豬產能去化節奏、服務業漲價修復等(詳情參見《溫和通脹的微觀基礎?》、《經濟“透視”,來自物價的視角》)。

經過研究,我們發現:

1)本輪凍雨,影響範圍與持續時間?2月中下旬,大部地區氣溫較常年同期明顯偏低,全國多地相繼出現凍雨等極端天氣。區域上,本輪凍雨集中在中東部地區,長三角等地的極端天氣較爲反常。本輪極端天氣或即將結束,3月上旬中東部地區或明顯升溫,不再具備凍雨發生條件。

2)經濟運行,或遭遇哪些挑战?以凍雨爲代表的低溫冷凍極端天氣,所造成的直接經濟損失通常較小。但凍雨對人流出行影響較大,本輪凍雨恰逢節後復工、復產,或對經濟復蘇節奏形成“間接”擾動。此外,凍雨或引發電力供應故障,進而對工業運行節奏產生影響。

3對物價擾動,影響幾何?本輪低溫凍雨恰逢油菜等蔬果處於現蕾至抽薹期、易受凍害,也易造成農產品運輸受阻等。高頻數據顯示,蒜薹等蔬果價格已有邊際擡升、持續性還待進一步跟蹤。低溫凍害對蔬果價格影響更多爲短期脈衝作用、對CPI影響相對較弱,後續可重點關注生豬產能去化節奏等。

風險提示

1、經濟復蘇不及預期。海外形勢變化對出口拖累加大、地產超預期走弱等。

2、政策落地效果不及預期。債務壓制、項目質量等拖累政策落地,資金滯留金融體系等。


注:本文來自國金證券2024年3月3日發布的《極端天氣,如何影響復蘇節奏?》,分析師:趙偉S1130521120002;張雲傑S1130523100002;馬潔瑩S1130522080007


標題:極端天氣,如何影響復蘇節奏?

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