1月26日，國際現貨黃金價格首次突破5000美元/盎司的整數關口，創下全球黃金市場有記錄以來的最高水平。國內金價同樣大幅上漲，上海黃金交易所現貨黃金價格多次創下新高，首飾金店報價突破每克1500元。同時，白銀等貴金屬價格也持續走高。
2025年以來，持續震蕩上揚的金價備受市場關注。據世界黃金協會數據，2025年，國際金價飆升67%，是1979年以來數據最突出的年份；國內金價飆升58%，創下2002年上海黃金交易所成立以來的最高紀錄。2025年3月，國際金價觸及3000美元/盎司。此後一路上行，於2025年10月達到4000美元/盎司，直至日前漲破5000美元/盎司，僅用時3個多月。
金價突破5000美元/盎司的前一周，國際金價強勁上漲8.31%，為2000年以來第三大周度漲幅。黃金的避險屬性突出，風險始終是推升金價的關鍵因素。博時基金基金經理王祥認為，1月19日至1月23日，國際宏觀事件層出不窮，達沃斯論壇上美國高調發表關稅威嚇，中東地緣政治緊張局勢升溫與歐美債券被廣泛拋售等系列事件輪番影響市場情緒，推動市場避險資金繼續向黃金湧入。
為什麼市場風險加大時黃金格外受追捧？這與黃金的功能屬性與當前金融市場的局勢密切相關。王祥表示，在全球經濟和政治環境不確定性上升的時期，黃金避險和分散投資的功能使其成為戰略投資組合的優勢品種。特別是權益市場估值已高，數字貨幣領域波動率與價格已趨於下行，黃金在當前狀況下的吸引力有望再提升。
除了風險預警拉升了對黃金的避險預期外，黃金ETF（交易型開放式指數基金）的強勁流入也是金價的重要支撐。據世界黃金協會數據，2025年是中國黃金ETF表現亮眼的一年，當年中國市場黃金ETF流入約1120億元人民幣，創年度數據的歷史新高；2025年12月，中國市場黃金ETF流入約39億元人民幣，已實現連續第四個月流入。得益於基金流入及金價上漲，2025年年底，中國市場黃金ETF資產管理總規模升至2420億元人民幣，全年漲幅達243%，同期總持倉增長超一倍至248噸。世界黃金協會認為，金價持續走強，疊加全球地緣政治緊張局勢加劇，共同激發了投資者對黃金ETF的興趣。
此外，美元信用體系面臨重構、美國債務高企等因素動搖了美元信用根基，使得黃金作為“非主權資產”的避風港價值凸顯。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，當前美國政府負債高達38萬億美元，每年支付的債券利息超過1萬億美元，佔美國政府財政收入的20%以上。而美國政府的負債仍在不斷增加，導致美元的信用受到市場質疑。多國央行拋售美國國債，增持實物黃金，提高本國貨幣的含金量，這也反映出美元信用的弱化。
就金價未來走勢而言，市場需注意波動風險。東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞認為，一方面，美聯儲1月議息會議臨近，若降息節奏不及預期，可能引發金價回調；另一方面，當前貿易政策及地緣政治風險可能出現反覆，避險情緒仍將對金價形成一定支撐。王祥表示，近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時，可持續關注全球宏觀經濟走勢、全球央行購金情況以及相關政策動態。
投資者應如何理性看待金價行情？要明確投資目標，立足長期邏輯，警惕高位波動風險。瞿瑞建議，投資者應以低風險優先、長期配置的角度配置黃金。要避免盲目跟風追漲，需結合自身風險承受能力、資產配置規模及投資周期，合理規劃黃金資產佔比。此外，當前支撐金價長期上行的主要因素未發生根本改變，建議把握市場節奏，待金價回調至合理區間時擇機逐步建倉。應以資產保值、對沖風險為主要投資目標，而非單純追逐短期價差收益，規避盲目追高導致的投資風險。（經濟日報記者 尚 咲 馬春陽）